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杜可君:我不认为价值投资只集中在漂亮50

2017-06-14 08:07本来新闻网编辑:admin人气:


  【本期导读】从2015年至今,A股的“疗伤”进行了两年,这两年里,无论是监管层还是投资者都经历了一场心灵的淬炼,如今,A股在3000点附近逡巡一年有余,市场的真相到底如何?在国内轰轰烈烈推进的金融去杠杆和国外黑天鹅频出的环境中,A股如何才能浴火重生?金融界网站推出“股灾两周年”系列对话,邀请业内顶级专家“共诊”A股,同时以期为投资者在迷惘的境地中找到方向。

杜可君 

  【本期嘉宾】杜可君,北京格雷投资管理有限公司副总经理。

  【核心观点】

  1、从去年年底开始,美国进入加息周期,我国也开始从宏观上收紧货币,收缩杠杆,防范系统性金融风险。在这样的大背景下,周期类股票逐步走入了下行通道,与此同时,再融资新规和减持新规,都对高估值业绩差的股票带来压力,这些股票在宏观政策转向前要回避,整个过程可能要持续到2018年中期左右。

  2、这一波上证50的集体上涨除了具备估值优势和流动性优势外,资金在的抱团取暖也是一种客观原因,这种情况下整体预期不可过高,但是同时,创业板里面有一些股票,现在跌到这个价值其实蛮合适,或者说趋向于合理,已经有很多机构在发现它们并且布局它们。

  3、市场估值仍然偏高,短期的政策利好不足以抵挡大的宏观收缩周期,3000点未必是市场底,但短期内不排除摸高3200。

  4、美联储加息虽然来势凶猛,但是我们国内已经做了政策对冲,靴子落地,不排除A股迎来小反弹。但考虑到大的宏观经济背景,我认为2017年不存在发动牛市的基础,真正的牛市启动可能需要等到2018年年中。

  第二节 杜可君:我不认为价值投资只集中在上证50

  金融界:我们注意到近期上证50表现亮眼,但相比之下创业板很惨淡,难道价值投资的就只能集中在上证50的范围内吗?创业板未来会怎样?

  杜可君:价值投资跟哪个版块并无关系,跟市值大小也没有关系,其根本在于当你投资一家企业,你能够确定它未来几年一定能够给你带来的回报。所以我不认为价值投资的范围应该集中于上证50那些股票里,这一波上证50的集体上涨有资金在大背景下的抱团取暖行为,但是其实在创业板里面有一些股票,现在跌到这个价值其实蛮合适,或者说趋向于合理,已经有很多机构在发现它们并且布局它们。

  金融界:您能具体谈谈这些创业板标的的筛选标准吗?

  杜可君:首先,要符合现在社会或者经济发展规律。以美股为例,如果把眼光放的足够长,美股这些年一直在走一个牛市,但是,这个牛市是交替变化的。美国也曾经有过银行、地产等所谓漂亮50类股票的大涨,也经历过以可口可乐为代表的消费类股票的繁荣,近些年涨的最好的是FACEBOOK、亚马逊,苹果,谷歌,特斯拉等科技创新类股票,其实可以看出来,这些股票的交替繁荣其实是顺应了科技改变人类生活方式的趋势。

  美股走过的路可以为A股提供一些借鉴意义。这就是为什么我们现在一定要多发一些股票的原因,从长远来说是好事,这是下一轮牛市的根基,因为必须要让越来越多的好公司进到市场内。我们国家牛市不能永远都依靠金融、地产这些股票来拉动,一定要跟上产业升级的脚步,如果类似苹果、微软这样的公司在初创期需要融资,需要借助资本市场发展的时候,却被IPO挡在门外,那我们的股市很难实现长牛。

  金融界:说到IPO,近期有明显的放缓态势,有人解读为饮鸩止渴,有人认为这是给了股市喘息之机,您怎么看?

  杜可君:如果IPO速度过快,市场承接力不够而快速下跌,会造成资本市场的压力,所以对IPO的放缓,其实只是调整节奏,饮鸩止渴言过其实了,如果IPO完全停止,那才是饮鸩止渴。对好的企业,还是欢迎其入市的。

    更多访谈实录全文详见《金融街会客厅》首席说218期杜可君谈A股这两年:股灾以来市场没太多变化

(来源:本来新闻www.benlai.cc)

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